La costosa factura de la mayor emisión de deuda externa en la historia de Colombia
Colombia inició 2026 con un acceso exitoso a los mercados internacionales tras realizar la mayor emisión de deuda externa de su historia, por un monto total de 4.950 millones de dólares, según confirmó el Ministerio de Hacienda. Aunque la operación fue altamente demandada, analistas advierten que su impacto fiscal y macroeconómico podría pasar una factura costosa en los próximos años.
La colocación cubre una parte significativa de las necesidades de financiamiento externo del Gobierno para este año y se realizó mediante tres nuevas referencias de bonos globales.
Así fue la emisión récord de deuda
La operación incluyó bonos con vencimientos en:
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2029, con cupón de 5,375 %
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2031, con cupón de 6,125 %
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2033, con cupón de 6,500 %
En conjunto, la emisión alcanzó un cupón promedio ponderado de 5,93 %, reflejando un costo elevado del endeudamiento.
La demanda superó ampliamente la oferta: más de 290 inversionistas presentaron órdenes por 23.200 millones de dólares, lo que evidencia el apetito del mercado por deuda colombiana, pese a los riesgos fiscales.
Preocupación por el impacto fiscal
Aunque el Ministerio de Hacienda destacó el éxito de la colocación, expertos advierten que el contexto fiscal del país es delicado.
Juan David Ballén, director de Análisis y Estrategia de Aval Casa de Bolsa, señaló que el déficit fiscal creciente y la falta de contención del gasto público están obligando al Gobierno a endeudarse a un costo cada vez mayor.
“De continuar así, en el futuro el endeudamiento podría volverse insostenible al reducirse las fuentes de ingreso”, advirtió el analista.
La posición del Gobierno
Desde el Ministerio de Hacienda se defendió la operación argumentando que permitió mejorar el perfil de vencimientos de la deuda pública, evitando concentrar pagos elevados en pocos años y aportando mayor estabilidad a la estructura financiera del país.
El ministro de Hacienda, Germán Ávila, afirmó que la elevada demanda es una señal de confianza en el manejo de las finanzas públicas, mientras que el director de Crédito Público, Javier Cuéllar, aseguró que el resultado es producto de la estrategia de financiamiento implementada durante 2025.
Efectos sobre el dólar y la política monetaria
Uno de los puntos que más inquieta a los analistas es que el Gobierno haya optado por endeudarse en el exterior, ante la saturación del mercado interno. Esto obliga a traer esos dólares al país para cubrir el gasto público, un proceso conocido como monetización.
Según Ballén, esta dinámica está contribuyendo a la fuerte caída del dólar, afectando al sector exportador y generando un dilema para el Banco de la República.
“Si el Banco sube las tasas para contener presiones inflacionarias derivadas del alza del salario mínimo, podría debilitar aún más el dólar. Pero si no actúa, corre el riesgo de perder control sobre el costo de vida”, explicó.
Este escenario abre la puerta a una eventual intervención cambiaria por parte de la autoridad monetaria.
El peso de la deuda en cifras
De acuerdo con cálculos de Corficolombiana, esta emisión equivale a 18,1 billones de pesos, cerca del 7 % del PIB de un trimestre, lo que implica mayores compromisos de pago de capital e intereses para el Estado colombiano en los próximos años.
