Alejandro Beltrán, country manager de Buda.com, explica las razones de la corrección, su impacto en el mercado y lo que se puede esperar en los próximos meses.
El mercado de las criptomonedas atraviesa una de sus correcciones más marcadas de los últimos años. El bitcoin, que en octubre alcanzó máximos históricos cercanos a los 123.000 dólares, hoy ronda los 84.000, lo que ha generado inquietud entre inversionistas y analistas. Para entender qué hay detrás de esta caída, SEMANA habló con Alejandro Beltrán, country manager de Buda.com.
Una corrección profunda tras un rally histórico
Beltrán explica que el mercado está viviendo uno de los ajustes más fuertes desde la crisis de 2022. “Desde el máximo de 124.000 dólares, bitcoin ha caído entre un 25 % y un 35 % en apenas siete semanas. Lo que estamos viendo es un ajuste extraordinario en medio del cierre de un ciclo alcista”, señala.
Según el ejecutivo, el rally previo estuvo impulsado por una combinación de entrada masiva de capital vía ETF, alta exposición institucional y un mercado altamente apalancado, que terminó corrigiéndose cuando cambió el entorno global de liquidez.
Las tres causas clave de la caída
Desde Buda.com identifican tres factores principales detrás del desplome:
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Liquidez global más restringida: Japón comenzó a subir tasas y sus bonos alcanzaron máximos de rendimiento en décadas, afectando el “carry trade” en yenes y obligando a fondos globales a reducir riesgo. A esto se suma la incertidumbre sobre la deuda soberana de Estados Unidos.
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Salidas de ETF de bitcoin: Los ETF spot, que impulsaron el alza durante buena parte del año, registraron salidas netas superiores a 3.000 millones de dólares en pocos días, incluyendo fuertes retiros en el fondo de BlackRock.
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Alto apalancamiento: Muchos inversionistas estaban operando con deuda. Cuando el mercado se dio vuelta, se produjeron liquidaciones forzadas por más de 2.000 millones de dólares en futuros, acelerando la caída.
¿Fenómeno estructural o coyuntural?
Para Beltrán, la caída es coyuntural, asociada al entorno macroeconómico global. Sin embargo, resalta un cambio estructural clave: “Bitcoin ya es un activo macro global. Su precio depende cada vez más de las decisiones de los bancos centrales y de los flujos institucionales”.
A pesar de la volatilidad, destaca que los fundamentos de bitcoin no han cambiado: sigue siendo un activo descentralizado, seguro y con una narrativa sólida como reserva de valor a largo plazo.
Efecto dominó en otras criptomonedas
La corrección no ha sido exclusiva del bitcoin. Ethereum y otras criptomonedas han caído incluso con mayor fuerza. “En ciclos de liquidez, bitcoin marca la dirección y las altcoins amplifican el movimiento”, explica Beltrán.
ETF e inversionistas institucionales: cautela, no retirada
Aunque se han registrado salidas temporales de capital, Beltrán aclara que los inversionistas institucionales no han perdido el interés, sino que están reduciendo exposición al riesgo para priorizar liquidez.
“Las custodias están consolidadas, los ETF funcionan y las grandes gestoras siguen dentro. Lo que vemos es toma de utilidades en medio de alta incertidumbre macro y geopolítica”, afirma.
Regulación y postura del Gobierno de EE. UU.
Las recientes regulaciones en Europa y Estados Unidos, lejos de afectar el mercado, han sido positivas, al dar mayor claridad jurídica. Además, el tono del Gobierno estadounidense frente a las criptomonedas es hoy más favorable, con discusiones sobre stablecoins y hasta una eventual reserva estratégica de bitcoin.
Sin embargo, Beltrán es claro: “La política no compensa la escasez de liquidez global”.
Bitcoin frente a activos refugio
En contextos de tensión financiera, el bitcoin pierde atractivo frente a activos tradicionales como el oro y la plata, que han mostrado mejor desempeño en el corto plazo. No obstante, en el largo plazo, bitcoin sigue destacándose como uno de los activos con mejores rendimientos de la última década.
¿Hay piso y cuándo vendría la recuperación?
Beltrán evita hacer predicciones de precio, pero señala que históricamente el bitcoin se recupera cuando mejora la liquidez global y regresan las entradas a los ETF. Factores clave a seguir: decisiones del Banco de Japón, evolución de los bonos del Tesoro de EE. UU. y nuevos flujos institucionales.
Impacto en Colombia
En el país, el comportamiento es similar al global: mayor actividad en episodios de alta volatilidad, mayor uso de stablecoins como refugio temporal y nuevos inversionistas con estrategias más conservadoras. “El ecosistema colombiano sigue creciendo, incluso en escenarios de corrección”, afirma.
¿Por qué la bolsa colombiana sube mientras el bitcoin cae?
La explicación está en que son dinámicas distintas. La Bolsa de Valores de Colombia vive un rebote local tras años de rezago, apoyada en valoraciones atractivas y resultados empresariales, mientras que el bitcoin responde a una lógica de liquidez global.
“Son dos mundos diferentes: uno local, con narrativa de recuperación; otro global, ajustándose a condiciones monetarias más estrictas”, concluye Beltrán.
